Roche Capital on SCI (SCI)

公司的名字 Service Corporation International

主要经营地 美国 Texas 州 Houston；覆盖美国和加拿大 deathcare 市场。

详细的生意模式 经营 funeral homes、cemeteries、crematoria、pre-need 合同与 trust funds，通过定价、预售、墓地开发、并购整合与回购创造每股价值。

护城河 规模、品牌、墓地与殡葬网络密度、pre-need backlog、trust assets 管理和并购整合能力，构成很稳的本地垄断型护城河。

估值水平 FCF/EV≈3.4%；P/E≈22.2x。

EV/Market Cap 1.42x

网络观点 原文把 SCI 定义为 funeral business 的 compounder：即便死亡人数正常化，仍能靠每单收入提升、预售积累、回购和行业整合持续增长；火化趋势虽是长期风险，但公司通过打包和 upsell 对冲。

AI的观点 官方 2025 结果显示：全年收入 43.09 亿美元、adjusted EPS 3.85 美元、经营现金流强、2026 指引继续增长。我的判断是：它确实是优质稳定 compounder，但 12 倍以上 EBITDA 已不算便宜，更适合在利率或短期 mortality 噪音中寻找更好的买点。 (Service Corp. International InvestorRoom)

作者简介 非专业投资者；非顶级作者；无13F披露；近1年回报 3.2%；累计回报 12.0%（10 trades）