Report date: 2026-02-28
Reporting currency: USD（公司财报“Expressed in US Dollars”） (alphaminresources.com)

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Step 0：公司类型判定 & 数据源清单（必须先做）

0.1 公司类型判定（结论：Producer✅）

• 类型：单一资产在产锡矿 Producer。公司通过子公司 Alphamin Bisie Mining SA（ABM） 在刚果（金）运营 Bisie 锡矿（Mpama North + Mpama South）。公司对 ABM 的经济权益为 84.14%（IDC 10.86% + 刚果（金）政府 5% free-carry 非稀释）。 (alphaminresources.com)
• 公司已给出 FY2026 含锡产量指引约 20,000 吨，印证其为成熟在产矿山运营商。 (alphaminresources.com)

0.2 披露体系自动识别（财务 + 技术双线并行）

• 财务披露体系：加拿大上市公司（TSXV），按 IFRS 编制，文件在公司官网与 SEDAR+ 发布（非 SEC filer）。例如 FY2024 审计报表与 2025Q3 中报均为 IFRS、以 USD 披露。 (alphaminresources.com)
• 技术披露体系：NI 43-101（资源/储量、PEA/可研等）。
  • 可追溯到的技术报告之一：《Bisie Tin Project NI 43-101 Technical Report – Updated Feasibility Study》effective date 2017-02-06，report date 2017-03-23（资料较旧，但能作为“技术披露存在性与口径”的锚点）。 (docslib.org)
  • 资源/储量与 LOM 更新：公司公告披露 Mpama North MRE effective 2022-04-30，储量“depletion date 2022-06-30”。 (alphaminresources.com)

0.3 Sources Table（按优先级）

说明：下表只列“本报告实际使用、可复核”的一手/准一手材料；所有关键数字均在后文逐条引用。

0.4 Data Freshness / Data Quality 评分（0–100）

评分：72/100（可决策但需显著风险折扣）

扣分点（重要性从高到低）：

1. FY2025 审计财报尚未发布（公司预计约 2026-03-12 发布），导致 EV 里现金/债务只能用 2025-09-30 或管理层口径部分更新。 (alphaminresources.com)
2. NI 43-101 技术报告（2022-04-22 更新版）PDF 本次无法直接抓取，资源/储量与 LOM 只能依赖公告表格与摘要；项目级 NPV/NAV10 需要更完整的技术报告参数（折现率、税制、capex拆分、矿山计划年表）。 (alphaminresources.com)
3. 关键“尾部风险”来自 DRC 安全与税务争议（例如资本利得税评税单），这类事件高度路径依赖、不可用静态模型充分刻画。 (alphaminresources.com)

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Step 1：发展时间线与历史脉络（商业传记式）

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Step 2：管理层质量与股权结构（Management & Ownership）

2.1 股权结构（可核对的“硬事实”）

• 2025-06-04：IRH 拟以 C$0.70/股 收购 718,990,967 股，约占 56% 流通股，总对价约 US$367m（有交割调整）。 (globenewswire.com)
• ABM 层面：IDC 持股 10.86%，刚果（金）政府持股 5% free-carry 非稀释，公司经济权益 84.14%。 (alphaminresources.com)

Insider ownership、管理层薪酬结构、绩效指标：Not found（本次未抓取到管理层信息通函/薪酬披露文件）。这会降低对“利益一致性”的评分，并要求投资者用更高的治理折扣。

2.2 管理层任期与交接（“可验证事件”）

• CEO Maritz Smith：公告称其 2019 加入并担任 CEO，将于 2026-03-01 退休。 (alphaminresources.com)
• CFO Eoin O’Driscoll：公告称其 2015 加入公司担任 CFO，将于 2026-03-01 升任 CEO。 (alphaminresources.com)

2.3 言行一致性（用“结果”替代口号）

可用证据链主要来自“扩产兑现 + 分红兑现 + 风险处理”：

• 扩产兑现：Mpama South 商业化生产已在 2024-05-17 达成。 (alphaminresources.com)
• 股东回报兑现：FY2025 宣布股息合计 C$0.11/股（FY2024：C$0.09/股）。 (alphaminresources.com)
• 风险处理：2025-03 安全风险触发停产撤离并复产，显示管理层更偏“保命优先”而非硬扛产量。 (alphaminresources.com)

2.4 黑历史排查（基于现有证据）

• 地缘安全：真实发生停产（不是“尾部想象”）。 (alphaminresources.com)
• 税务争议：因 2025-07 间接控制权变更引发资本利得税评税（公司口径认为不应适用并拟诉讼）。 (alphaminresources.com)

Step 2 最终结论：可信✅ / 存疑⚠️ / 不可信❌

结论：存疑⚠️
理由：运营与扩产执行力有证据支撑（✅），但控制权更替后治理结构变化、以及缺少可审计的薪酬/持股披露材料（⚠️）。 (globenewswire.com)

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Step 3：资源/储量与资产经济学（Reserves, Resources & Mine Economics）

重要声明：由于 2022-04-22 更新版 NI 43-101 技术报告 PDF 本次无法直接抓取，以下“矿山计划年表、折现率 NPV/NAV10、capex拆分”等信息存在缺口；本节以公司公告表格 + 财务/运营披露为主，能满足“资源/储量与成本现实”的决策，但不满足完整项目级 DCF 的理想输入条件。 (alphaminresources.com)

3A) 资产全景图（按矿山/项目）

资产表（单位以原披露为准）

关键工艺/采矿法（可审计表述）

• Mpama North 公告描述：矿体陡倾、厚度变化导致对稀释敏感；适用成熟地下采矿法；锡以**锡石（cassiterite）为主，选矿以重选（gravity separation）**产出可销售锡精矿。 (alphaminresources.com)
• 运营层面：2025Q4（季度）披露回收率 73%（目标 75%），FY2025 总体回收率 75%。 (alphaminresources.com)

3B) 成本曲线位置（定性 + 可量化拆解）

在“锡矿 Producer”里，最可审计的成本锚点是公司披露的 AISC（USD/t tin sold）：

• 2025Q3：AISC 指引约 15,900。 (alphaminresources.com)
• 2025Q1（停产扰动期）：AISC 16,339，明显受固定成本摊薄恶化影响。 (alphaminresources.com)
• FY2025 平均实现锡价约 34,388 USD/t，且公告称当时现价约 48,000 USD/t。在此价格区间下，公司单位利润空间非常厚，但同样意味着税费/权利金敏感度上升。 (alphaminresources.com)

结论（可决策层面）：

• ✅ 在正常运行下，Bisie 的 AISC（~16k）显著低于过去几年常态锡价（>30k 的公司口径描述），具备“现金流机器”属性。 (alphaminresources.com)
• ⚠️ 但成本并非纯“技术成本”：锡价走高会推升权利金/出口费/冶炼费等“价相关成本”（公司在外部摘要亦有类似表述；本报告仅在估值敏感性中体现）。 (tipranks.com)

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Step 4：隐藏负债、会计现实与“经济性陷阱”排查

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Step 5：The Good & The Bad（核心信息提炼）

The Good（3–4条）

1. ✅ 现金流能力强：9M2025 经营现金流（CFO）160.1m；FY2024 CFO 184.5m。 (alphaminresources.com)
2. ✅ 成本具竞争力：2025Q3 AISC 指引约 15,900 USD/t；停产扰动期 Q1 也在 ~16,339 水平。 (alphaminresources.com)
3. 🌟 扩产已经兑现并进入稳态：Mpama South 2024-05-17 达商业化生产；FY2026 产量指引 ~20,000 吨。 (alphaminresources.com)
4. ✅ 股东回报明确：FY2025 股息合计 C$0.11/股（FY2024：C$0.09/股）。 (alphaminresources.com)

The Bad（3–4条）

1. ❌ DRC 安全风险会直接“关矿”：2025-03-13 停产、2025-04-15 复产。 (alphaminresources.com)
2. ❌ 税务尾部风险实锤：资本利得税评税 32m + penalties，且进入诉讼路径。 (alphaminresources.com)
3. ⚠️ 分红强、现金缓冲薄：2025-12-31 现金 56m；同时 FY2025 发生税款与分红大额流出（公司口径披露）。 (alphaminresources.com)
4. ⚠️ 单一资产集中度：Bisie 一旦受安全/物流/许可影响，财务表现高度敏感（无多矿山对冲）。 (alphaminresources.com)

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Step 6：风险与催化剂矩阵（Risks & Catalysts）

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Step 7：资本配置历史与现状（Capital Allocation）

核心观察：公司在扩产兑现后进入“高分红 + 税款大额支付 + 去杠杆/透支管理”的组合，现金缓冲并不厚，遇到安全或税务冲击时脆弱性上升。

7.1 以现金流为中心的“已发生事实”

FY2024（审计口径）

• CFO：184.46m (alphaminresources.com)
• 购置设备（capex，未拆 sustaining/growth）：47.57m (alphaminresources.com)
• 勘探与评价投入：1.52m (alphaminresources.com)
• 股息支付：82.92m（另有子公司对第三方分红） (alphaminresources.com)
• 年末现金：29.68m；DRC 透支：52.77m；Debt：15.39m（另有租赁负债）。 (alphaminresources.com)

9M2025（截至 2025-09-30）

• CFO：160.13m (alphaminresources.com)
• 购置设备：13.37m；勘探评价：3.55m (alphaminresources.com)
• 股息支付：64.64m (alphaminresources.com)
• 税款现金支付（披露在注释）：85.75m（9M2025） (alphaminresources.com)
• 期末现金：57.29m；DRC 透支：24.19m；Debt：13.54m。 (alphaminresources.com)

7.2 稀释纪律

• 2025-09-30 普通股 1,278,910,479；期权 10,200,000。 (alphaminresources.com)
• FY2024 普通股已发行在外 1,278,710,479。 (alphaminresources.com)

7.3 资本配置者评级（必须给）

评级：合格⚠️

• ✅ 扩产落地、分红兑现；
• ⚠️ 但在 DRC 高风险辖区、且税务/安全尾部风险显著时，维持较高分红会压缩“危机缓冲垫”（2025-12-31 现金 56m 的管理层披露也支持这一点）。 (alphaminresources.com)

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Step 8：Owner’s Earnings / Sustainable FCF 推导（矿业口径）

8A) 从 CFO 出发（优先）

（1）FY2024：用审计现金流表可复现计算

数据（单位：USD）：

• CFO = 184,456,510 (alphaminresources.com)
• • 购置设备（capex，含维持+增长，未拆）= 47,566,142 (alphaminresources.com)
• • 勘探与评价 = 1,517,070 (alphaminresources.com)

计算：

• FCF（扣除总capex+勘探，保守口径）
  = 184.46 - 47.57 - 1.52
  = 135.37m

口径风险：这里的“购置设备”可能包含 Mpama South 增长资本，导致该 FCF 可能偏低（过度保守）；但在缺少 sustaining/growth 拆分时，这是更安全的可审计口径。 (alphaminresources.com)

（2）9M2025：用中报现金流表可复现计算

数据（单位：USD）：

• CFO（9M）= 160,133,177 (alphaminresources.com)
• • 购置设备（9M）= 13,365,008 (alphaminresources.com)
• • 勘探与评价（9M）= 3,549,111 (alphaminresources.com)

计算：

• FCF（9M，保守口径） = 160.13 - 13.37 - 3.55 = 143.22m
• 年化粗估（仅用于直觉，不作“预测承诺”）：143.22 × 4/3 ≈ 190.96m

8B) 从 Net income 出发（辅助验证）

• 9M2025 “Profit before income tax”= 178.92m，当期所得税（current）= 70.92m，有效税负显著高于 30% 法定税率，原因包含不可抵扣费用与股息预提税等。 (alphaminresources.com)
• 因此，用“简单 30% 税率”去外推 FCF 会高估，后文模型采用更保守税率假设（见 8C）。

8C) 5年前瞻（flat price；至少 base）

关键假设（明确、可复现）

• 产量：FY2026 指引 20,000 吨含锡，假设 2027–2030 持平（Base）。 (alphaminresources.com)
• 价格（flat）：Base 取 34,388 USD/t（FY2025 平均实现价）作为“保守的平顶”，Bear=30,000；Bull=45,000（接近现价 48,000 的折扣版）。 (alphaminresources.com)
• 成本：AISC 取 16,000 USD/t（由 2025Q1 16,339 与 2025Q3 15,900 取中枢）。 (alphaminresources.com)
• 税率：取 40%（与 9M2025 税负现实相符的保守近似）。 (alphaminresources.com)
• 维持性/企业层现金成本（勘探+公司层等）：取 25m/年 作为保守扣减（仅为模型项；真实应以分部披露拆分，当前 Data lag）。

将 AISC 当作“含 sustaining 的单位全成本”时的简化 FCF 近似

公式（单位：USD）：

• 税前经营现金利润近似 = (Price - AISC) × Volume
• 税后近似 = 上式 × (1 - Tax rate)
• Sustainable FCF 近似 = 税后近似 - 25m（企业层+近矿勘探保守扣减）

结果（稳态年度）：

• Bear（P=30k）：((30-16)k×20k)×0.6 -25 ≈ (280m×0.6)-25 = 143m
• Base（P=34.388k）：((34.388-16)k×20k)×0.6 -25 ≈ (367.76m×0.6)-25 = 196m
• Bull（P=45k）：((45-16)k×20k)×0.6 -25 ≈ (580m×0.6)-25 = 323m

解释：这不是 NI 43-101 级别的矿山DCF，而是“现金流视角的可复现近似”，用于 Step10 的 payback/赔率框架；其最大敏感变量就是 锡价、AISC、税负（含 SPT/预提税/争议税）与是否停产。 (alphaminresources.com)

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Step 9：EV 与估值（清晰计算过程）

9.1 EV 计算（按最新可得数据）

股价与股本（估值输入）

• 普通股：1,278,910,479（2025-09-30；并在 2025-11-03 仍相同） (alphaminresources.com)
• 期权：10,200,000 (alphaminresources.com)
• 股价：AFMJF（OTC，USD）2026-02-24 收盘 1.02（注意：这是目前可抓取到的最近交易日数据；2026-02-28 为周六休市）。 (stockanalysis.com)

Fully diluted shares：本报告采用“保守但可复现”的做法：先用 Basic 做 EV 主计算，并在敏感性中提示期权稀释（期权规模相对总股本<1%）。 (alphaminresources.com)

Market Cap（USD）

• Market Cap = 1,278,910,479 × 1.02 ≈ 1,304.5m

Debt / Cash（使用 2025-09-30 中报“可审计余额”）

• Cash & cash equivalents（2025-09-30）= 57.29m (alphaminresources.com)
• Bank overdraft（2025-09-30）= 24.19m (alphaminresources.com)
• Debt（2025-09-30）= 13.54m (alphaminresources.com)
• Lease liabilities（2025-09-30）= 4.84m（是否纳入 EV 视投资者口径；此处给出两种） (alphaminresources.com)

EV（含租赁）
= 1,304.5 + 24.19 + 13.54 + 4.84 − 57.29
≈ 1,289.8m

EV（不含租赁） ≈ 1,284.9m

口径风险：公司 2025-12-31 现金披露为 56m，但未同时披露当期债务余额；FY2025 审计财报发布后应重算 EV。 (alphaminresources.com)

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9.2 估值三件套（至少两种交叉验证）

方法1：简化 NAV/NPV（“现金流年金”近似，折现率 10%，flat price）

由于缺少完整 LOM 年表与 NAV10 披露，本报告采用保守近似：

• 使用 Step 8 的稳态 FCF（to firm）
• 剩余寿命假设：7 年（参考公司历史披露曾有“2020–2032 12年 LOM”的口径；从 2026 起保守取 7 年，且不计延寿价值）。 (alphaminresources.com)

NPV10（年金系数）：

• PV factor（7年，10%）= (1 - 1/1.1^7) / 0.1 ≈ 4.868

则：

• Bear NAV10 ≈ 143 × 4.868 = 696m
• Base NAV10 ≈ 196 × 4.868 = 954m
• Bull NAV10 ≈ 323 × 4.868 = 1,572m

对比当前 EV（约 1,290m）：

• Base：EV/NAV10 ≈ 1.35x（不便宜）
• Bull：EV/NAV10 ≈ 0.82x（便宜）
• Bear：EV/NAV10 ≈ 1.85x（昂贵）

可信度：中-低（最大误差来自寿命假设、税制/停产、以及 AISC 中“价相关成本”）。 (alphaminresources.com)

方法2：现金流/盈利倍数（用可审计或公司指引数据）

• FY2025 EBITDA 指引：341m；FY2024 实际 EBITDA：274m。 (alphaminresources.com)
• EV/EBITDA（用 FY2025 指引）≈ 1,290 / 341 = 3.8x
• FCF/EV（用 FY2024 保守 FCF≈135m）≈ 10.5% (alphaminresources.com)
• FCF/EV（用 9M2025 保守 FCF 年化≈191m）≈ 14.8% (alphaminresources.com)

方法3：资源/产量单位估值（交叉验证）

• EV / FY2026 产量指引（20,000 t）≈ 1,290m / 20,000 ≈ 64,500 USD / 吨年产能 (alphaminresources.com)
• 解释：这个指标在锡矿里通常会因“品位/寿命/辖区风险”而差异巨大；Bisie 的高品位与高利润支撑高估值，但 DRC 风险会把倍数压低。

汇总表

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Step 10：最终裁决（PASS/FAIL + 置信度评分）

H1：4-Year Payback Test（Base 情景，商品价格 flat）

输入：

• 当前 EV（含租赁）≈ 1,289.8m（以 2026-02-24 股价、2025-09-30 现金/债务计算） (stockanalysis.com)
• Base 年度 Sustainable FCF（近似）≈ 196m/年（Step 8C）
• 4年累计 ≈ 196 × 4 = 784m

结论：FAIL❌（784m < 1,289.8m）

触发 PASS 的条件（示例）：锡价维持高位或成本/税负下降，使年 FCF 接近 Bull（~323m），则 4年累计 ~1,292m，才可能接近 PASS。

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H2：12–18 个月催化剂窗口

催化剂清单（可验证）：

• 2026-03-12 左右发布 FY2025 审计财报（现金、债务、税务争议披露会显著影响估值）。 (alphaminresources.com)
• 2026-04 股息决策（直接影响收益率与市场定价）。 (alphaminresources.com)
• FY2026 产量指引 ~20kt，若季度稳定实现，将提升“稳态可信度”。 (alphaminresources.com)
• 2026-03-01 管理层交接（新 CEO/新 CFO 的资本配置信号）。 (alphaminresources.com)

结论：PASS✅（催化剂明确、时间点清晰）

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H3：尾部风险压力测试

压力情境（保守、可复现）：

• 调整后 EV = EV + 争议税款 32m + 复垦准备 14.8m
  ≈ 1,289.8 + 32 + 14.8 = 1,336.6m (alphaminresources.com)
• 压力情境 FCF：取 Bear（~143m）

FCF Yield（压力）≈ 143 / 1,336.6 = 10.7%

结论：PASS✅（但很脆）

• 最敏感变量：锡价下跌 + 税负上升 + 再次停产（任一发生都可能把 FCF 拉到 10%以下）。 (alphaminresources.com)

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H4：非对称赔率（3x）

• Base 下行锚：Bear NAV10 ≈ 696m（对比当前 EV 1,290m，下行空间约 -46%）
• 上行锚：Bull NAV10 ≈ 1,572m（对比 EV，上行约 +22%）

结论：FAIL❌（上行/下行不满足 3x 非对称）

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PASS 数：2/4

Final Verdict：not interesting（现价下不够“价值投资的非对称”）

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Confidence score（0–100，分项）

• 数据质量（0–30）：20/30（财务数据较扎实，但 FY2025 审计未出、技术报告抓取受限） (alphaminresources.com)
• 资产可预测性 & capex 透明度（0–25）：14/25（产量指引明确，但安全/税务使可预测性下降；capex 拆分不足） (alphaminresources.com)
• 财务韧性（0–25）：16/25（盈利强，但现金缓冲偏薄、透支/偿债开始时间临近） (alphaminresources.com)
• 催化剂可验证性（0–20）：15/20（财报/股息/产量/交接均可验证） (alphaminresources.com)

总分：65/100

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最关键的 3 个“结论反转因子”

1. FY2025 审计财报披露：净现金/债务结构显著优于 2025-09-30 中报，且税务争议出现明确利好（撤销/和解小额化）——将抬升 H1/H4 通过概率。 (alphaminresources.com)
2. 安全风险显著降温（连续多个季度未再发生停产级事件），市场对 DRC 风险折扣收敛——估值倍数可能上修。 (alphaminresources.com)
3. 锡价中枢上移并被证明可持续（同时成本与税负未同比例上升），使 Bull 情景更接近 Base——则 EV/NAV 与 H1 payback 会改善。 (alphaminresources.com)

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备注（方法论合规提醒）：本报告已尽量做到“可审计与可复现”；但若你希望把 Step 9 的 NAV/NPV 做到真正的“项目级 DCF（after-tax NAV10）”，下一步必须补齐：2022-04-22 NI 43-101 技术报告全文中的 LOM 年表、capex 拆分、税费/权利金细则、回收率与成本项定义，并在 FY2025 审计财报发布后更新资产负债表与分红政策。

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Sources: [1]: https://www.alphaminresources.com/wp-content/uploads/2025/04/Alphamin-FY24-Financials-incl-signed-audit-opinion-002.pdf "Alpha_Financials_2024_v27.pdf" [2]: https://www.alphaminresources.com/wp-content/uploads/2025/11/Alpha_Financials_Sept2025.pdf "" [3]: https://www.alphaminresources.com/2026/01/19/alphamin-announces-record-fy2025-tin-production-fy2026-production-guidance-exploration-update-senior-management-changes/ "Alphamin Resources | ALPHAMIN ANNOUNCES RECORD FY2025 TIN PRODUCTION /FY2026 PRODUCTION GUIDANCE/ EXPLORATION UPDATE/ SENIOR MANAGEMENT CHANGES" [4]: https://docslib.org/doc/1686134/alphamin-resources-corp-bisie-tin-project "Alphamin Resources Corp. Bisie Tin Project - DocsLib" [5]: https://www.alphaminresources.com/2022/08/03/alphamin-announces-updated-mineral-resource-and-mineral-reserve-estimates-and-life-of-mine-schedule-for-mpama-north-tin-mine/?utm_source=openai "Alphamin Resources | ALPHAMIN ANNOUNCES UPDATED MINERAL RESOURCE AND MINERAL RESERVE ESTIMATES AND LIFE OF MINE SCHEDULE FOR MPAMA NORTH TIN MINE" [6]: https://www.alphaminresources.com/wp-content/uploads/2025/04/MDA_2024.pdf "Alphamin Resources Corp." [7]: https://www.alphaminresources.com/wp-content/uploads/2025/11/MDA_2025_Q3.pdf "Alphamin Resources Corp." [8]: https://www.alphaminresources.com/2025/04/17/alphamin-provides-q1-2025-and-current-operational-update/?utm_source=openai "Alphamin Resources | ALPHAMIN PROVIDES Q1 2025 AND CURRENT OPERATIONAL UPDATE" [9]: https://www.alphaminresources.com/2025/10/08/alphamin-provides-q3-2025-operational-update/?utm_source=openai "Alphamin Resources | ALPHAMIN PROVIDES Q3 2025 OPERATIONAL UPDATE" [10]: https://www.globenewswire.com/news-release/2025/06/04/3093946/0/en/ALPHAMIN-ADVISED-OF-AGREEMENT-BY-MAJOR-SHAREHOLDER-FOR-SALE-OF-MAJORITY-INTEREST-IN-THE-COMPANY.html?utm_source=openai "ALPHAMIN ADVISED OF AGREEMENT BY MAJOR SHAREHOLDER FOR SALE" [11]: https://www.globenewswire.com/news-release/2025/09/05/3145532/36579/en/ALPHAMIN-ANNOUNCES-BOARD-CHANGES.html?utm_source=openai "ALPHAMIN ANNOUNCES BOARD CHANGES" [12]: https://www.alphaminresources.com/2022/03/29/alphamin-announces-an-updated-mpama-south-mineral-resource-estimate-and-the-decision-to-commence-with-development/?utm_source=openai "Alphamin Resources | ALPHAMIN ANNOUNCES AN UPDATED MPAMA SOUTH MINERAL RESOURCE ESTIMATE AND THE DECISION TO COMMENCE WITH DEVELOPMENT" [13]: https://stockanalysis.com/quote/otc/AFMJF/history/ "Alphamin Resources Corp. (AFMJF) Historical Stock Price Data" [14]: https://www.tipranks.com/news/company-announcements/alphamin-sets-record-2025-tin-output-lifts-ebitda-guidance-and-targets-higher-2026-production?utm_source=openai "Alphamin Sets Record 2025 Tin Output, Lifts EBITDA Guidance and Targets Higher 2026 Production - TipRanks.com" [15]: https://www.alphaminresources.com/2020/02/10/alphamin-provides-quarterly-update-announces-results-of-updated-technical-report/?utm_source=openai "Alphamin Resources | Alphamin provides quarterly update / announces results of updated technical report"