Petty Cash on PSD.TO (PSD.TO)

公司名字 Pulse Seismic Inc.

主要经营地 加拿大（总部: Calgary；核心资产在加拿大能源区块 seismic data 库）

详细的生意模式 地震数据资料库公司：获取/整理 2D/3D 地震数据并向油气公司许可销售；边际成本低、现金流高度取决于能源勘探开发活跃度，收入天然“很不平滑”。

护城河 ✅ 已建成的数据资料库具有沉没成本与独占性，许可销售具高毛利；资本开支相对可控时，现金回馈能力强。 ❌ 但行业周期与单笔大单波动会导致盈利/FCF 大幅波动。

估值水平 FCF/EV 18.4%；EV/EBITDA≈4.3-4.5x（文中/数据口径略有差异）；P/E 8.35x

EV/Market Cap 0.90x

网络观点 业绩更新：FY25 收入 5110 万加元同比 +118%，EBITDA 4080 万，股东自由现金流 3160 万（0.62/股）；公司将 76% FCF 通过分红（含特别分红）与回购返还；Q4 相对温和，反映资料库业务的波动性；作者认为按 TTM 约 4.5x EV/EBITDA 交易，低于其认为的 5.5-6.5x 正常化区间；并宣布新一轮分红。

AI的观点 ✅ 这是本批里最接近“高 FCF/EV（约 18%）+股东友好”的价值标的之一。 🌟 自查：销售可持续性（一次性大单 vs 常态化需求）、数据资产摊销政策与维护性投资、以及在油气景气下行时的现金回馈弹性。 ❌ 若勘探预算显著下降，收入与现金流可能快速回落。

作者简介 Twitter: @Petty__Cash；专业投资者: ❌ 否；顶级作者: ❌ 否；13F: ❌ 否；总回报: 22.2% (32 trades)；1年回报: 1.3%__