Sterling's Investment Notes on GLNG.NASDAQ (GLNG)

公司名字 Golar LNG Limited

主要经营地 全球（海上FLNG项目）；总部Bermuda

详细的生意模式 FLNG（浮式液化天然气）船/项目：以长期合同（常见20年）收取“产能/服务费+可能的分成”；部分航运与项目管理

护城河 ✅项目级“准基础设施”长约现金流 ✅技术/工程/许可壁垒较高 ❌单体项目大、对手方与执行风险高

估值水平 FCF/EV≈-15.6%（重资产扩张期，FCF失真） 参考：EV/EBITDA≈45x

EV/Market Cap 1.37x

网络观点（步骤1&2） 作者认为：现有20年合同现金流可提供“下行保护”，以DCF估算合同本身价值约$45/股附近；上行来自新船/新项目、通胀保护与商品敞口“免费期权”。最大风险是对手方集中与合同取消；现金流拐点可能要等多年（除非新build公告带来预期重估）。

AI的观点（步骤3） ✅把它当作“合同现金流+项目期权”的资产来估，而不是当作普通周期股。 ⚠️关键不是短期利润表，而是：合同条款（保底费/分成）、对手方信用、融资结构、维护与停工风险、再融资利率。 估值层面：EV/EBITDA很高往往意味着“未来合同尚未在EBITDA里体现”，需要你愿意做DCF并承受项目延期。

作者简介 非专业投资者❌；顶级作者❌；13F❌；总回报-4.5%（3 trades）