AI 投资分析：LKNCY (Luckin Coffee Inc.)
以下是Luckin Coffee Inc. (LKNCY) 截至 2025年第三季度 的投资分析总结：
业绩概览与增长驱动
Luckin Coffee在2025年第三季度展现了强劲的收入增长，总净收入达到 人民币152.871亿元，同比增长 50.2%。这一增长主要由销量驱动，GMV同比增长 48.1% 至 人民币173亿元，门店数量和交易客户显著增加。期末门店总数达到 29,214家，本季度净增 3,008家。平均月交易客户首次突破亿级大关，达到 1.123亿，同比增长 40.6%。自营同店销售增长也从去年同期的 -13.1% 修复至 14.4%。
利润率承压与费用结构变化
尽管收入高速增长，但公司利润率面临显著压力。GAAP经营利润率从去年同期的 15.5% 下滑至 11.6%，GAAP净利润也从 人民币13.143亿元 略降至 人民币12.783亿元，净利率为 8.4%。利润率下降的核心原因是配送费用激增，本季度配送费用达 人民币28.892亿元，同比暴增 211.4%。管理层解释这主要源于第三方外卖平台订单的激增，导致配送费用占收入比重从去年同期的约 9% 翻倍至本季度的约 19%。虽然供应链优化和精细化运营部分抵消了材料和门店费用率的上升，但未能完全弥补配送成本的影响。
现金流与资本配置
公司现金创造能力强劲，经营活动现金流达到 人民币20.692亿元，显著高于去年同期。截至2025年9月30日，公司现金、受限现金、定期存款和短期投资合计 人民币93.478亿元，较2024年末的 人民币59.342亿元 有所增加，显示其资产结构偏向“净现金”，抗风险能力较强。公司目前将现金优先投入扩张和供应链建设，而非直接进行股东回报。
关键风险与管理层展望
管理层在业绩会上明确指出，由于外卖补贴带来的高基数效应，2026年的同店增长将面临挑战和压力。同时，国际咖啡豆价格持续高位且无趋缓迹象，可能在明年进一步影响毛利率和利润率。公司认为长期来看，自提仍将是主要模式，外卖是阶段性补充，并强调瑞幸仍是外卖平台的“优选合作伙伴”。关于美国主板重新上市，管理层表示目前没有明确时间表。
结论与跟踪指标
总体而言，Luckin Coffee展现了强大的市场扩张能力和用户增长，但利润率结构性问题和管理层对未来同店增长的谨慎展望是核心不确定性。
投资者应继续密切关注以下关键指标：
- 自营同店销售增速：在补贴退坡后能否保持健康增长。
- 配送费用率与门店层面经营利润率：利润率能否止跌并修复。
- 材料成本占比：咖啡豆价格波动对毛利的影响。
- 月交易客户留存与复购率：补贴退坡后用户规模的稳定性。
- 股权激励费用（SBC）与股本稀释速度：对每股价值的影响。
如果公司能在补贴退坡环境下连续2-3个季度实现同店健康增长，且配送费用率明显下降、GAAP经营利润率回到更健康水平，则投资结论可能从“⚠️”转变为“✅”。反之，若同店转负或显著下滑，配送费用率维持高位，将导致投资结论转为“❌”。
重要提示：本分析基于2025年第三季度财报。公司已于2026年2月26日发布2025年第四季度及全年业绩。建议获取最新财报和业绩会纪要进行更新分析。
状态：部分失败 [PARTIAL] —— 我已成功抓取并打开 LKNCY Q3 2025 的季度财务披露（SEC Form 6-K 附 Exhibit 99.1）以及对应业绩会 transcript（含 Q&A）。但我同时检索到公司公告：Q4 & FY2025 业绩将于 2026-02-26（今天） 发布并召开电话会；截至我本次检索时，未能获取该“更新季度”的业绩 release/SEC 披露文件与会后 transcript（含 Q&A），因此以下研读以Q3 2025为“可验证最新材料”进行，建议在 Q4/FY2025 材料发布后再做一次完整更新。 (app.researchpool.com)
0) Retrieval Report（先写这一段）
A) 我找到并打开的“最新季报/季度财务披露”（可验证最新：Q3 2025）
- 文件 1（SEC 主文件）：Form 6-K（For the month of November 2025）
- 提交/签署日期：2025-11-17（Date: November 17, 2025） (sec.gov)
- 链接（SEC EDGAR，HTML）：
text
- 文件 2（季度业绩披露正文）：Exhibit 99.1 — “Luckin Coffee Announces Third Quarter 2025 Financial Results”
B) 我找到并打开的“最新业绩会 transcript”（含 Q&A）
- 文件：“Luckin Coffee, Inc. Q3 2025 Earnings Conference Call Transcript”
- 电话会时间：2025-11-17 / 8:00 AM ET (marketscreener.com)
- 发布载体：MarketScreener（标注 Published on 11/18/2025，内容来源 Publicnow） (marketscreener.com)
- 是否含 Q&A：是（QUESTIONS AND ANSWERS，且共 3 个提问） (marketscreener.com)
- 链接：
text
我未能抓取到的“更后续季度”材料（导致 [PARTIAL] 的原因）
- 我检索到公司公告：将于 **2026-02-26（今天）**发布 Q4 & FY2025 业绩并召开电话会（含 live Q&A）。 (app.researchpool.com)
- 但截至本次检索：未能获取该次（Q4/FY2025）对应的
- 季度/年度业绩 release 或 SEC 6-K/20-F 附件（若已发布）
- 会后 transcript（含 Q&A）（通常在电话会后才会出现/更新）
- 公告链接（用于你自行核对是否已出正式材料）：
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1) 公司成长情况总结（以事实为主）
1.0 Executive Summary（5–10条，尽量事实化）
- 收入继续高增：Q3 2025 总净收入 RMB 15,287.1m（+50.2% YoY）。 (sec.gov)
- 增长更像“量驱动”：管理层披露净收入增长主要由 GMV +48.1% YoY 至 RMB 17.3bn、以及门店与交易客户增长带来“销量提升”驱动。 (sec.gov)
- 门店扩张仍在加速：Q3 净增门店 3,008 家，期末门店 29,214 家（自营 18,882；联营 10,332）。 (sec.gov)
- 用户规模里程碑：平均月交易客户 112.3m（+40.6% YoY），管理层强调首次突破“月均破亿”。 (sec.gov)
- 同店明显修复：自营同店销售增速 14.4%，相比去年同期 **-13.1%**大幅改善。 (sec.gov)
- 但利润率被“外卖/配送费用”吞噬：自营门店层面经营利润率 17.5%（vs 23.5% YoY）；GAAP 经营利润率 11.6%（vs 15.5% YoY）。 (sec.gov)
- 净利润不升反降：Q3 GAAP 净利润 RMB 1,278.3m，低于去年同期 RMB 1,314.3m，净利率 8.4%（vs 12.9% YoY）。 (sec.gov)
- 现金创造强：经营活动现金流 RMB 2,069.2m；披露的现金/受限现金/定存/短投合计 RMB 9,347.8m（较 2024-12-31 的 RMB 5,934.2m 上升）。 (sec.gov)
- 管理层对明年同店压力有明确表述：提到外卖补贴带来高基数，“明年的同店增长也将遇到挑战和压力”。 (marketscreener.com)
1.1 业务规模：本季 vs 上季 vs 去年同期（关键指标表）
注：上季（Q2 2025）部分指标来自上一季新闻稿，用于“环比”对照，不属于本季披露正文。 (investor.luckincoffee.com)
| 指标 | Q3 2025（本季） | Q2 2025（上季） | Q3 2024（去年同期） | 变化解读（事实口径） |
|---|---|---|---|---|
| 总净收入（RMB m） | 15,287.1 (sec.gov) | 12,358.7 (investor.luckincoffee.com) | 10,180.8 (sec.gov) | 同比 +50.2%；环比（据两季披露口径）显著上行 |
| GMV（RMB bn） | 17.3（+48.1% YoY） (sec.gov) | 14.2（+46.2% YoY） (investor.luckincoffee.com) | [DATA GAP] | 继续主要由“销量/门店/客户数”扩张驱动 |
| 期末门店数（家） | 29,214 (sec.gov) | 26,206 (sec.gov) | 21,343 (sec.gov) | 环比 +3,008；同比 +7,871 |
| 净增门店（家） | 3,008 (sec.gov) | 2,109 (investor.luckincoffee.com) | [DATA GAP] | 仍是“规模驱动策略”的核心体现 |
| 平均月交易客户（m） | 112.3 (sec.gov) | 91.7 (investor.luckincoffee.com) | 79.8 (sec.gov) | 同比 +40.6%，环比也显著提升 |
| 自营同店销售增速 | 14.4% (sec.gov) | 13.4% (investor.luckincoffee.com) | -13.1% (sec.gov) | 同店从“负增长周期”转入双位数正增长 |
| GAAP 经营利润率 | 11.6% (sec.gov) | 13.8% (investor.luckincoffee.com) | 15.5% (sec.gov) | 本季在高增长下利润率下滑，核心是费用结构变化（见下） |
| GAAP 净利率 | 8.4% (sec.gov) | 10.1% (investor.luckincoffee.com) | 12.9% (sec.gov) | 净利率继续承压 |
1.2 增长质量：价格/量/结构、利润率、现金转化（尽量引用原文）
FACTS（来自季报/电话会）
- 结构（收入来源）：Q3 2025 产品销售收入 RMB 11,488.3m、联营门店相关收入 RMB 3,798.9m。 (sec.gov)
- 鲜制饮品仍是主力：鲜制饮品收入 RMB 10,632.9m，约占总净收入 69.6%。 (sec.gov)
- 费用结构的“断层式变化”来自配送：配送费用 Q3 2025 RMB 2,889.2m，同比 +211.4%，公司解释“外卖平台订单激增”。 (sec.gov)
- 公司明确指出：经营费用率上升主要因为“配送费用率提升”，但部分被“供应链能力与精细化运营”带来的材料/门店费用率下降抵消。 (sec.gov)
- 现金转化：经营现金流 RMB 2,069.2m（同比增加），且披露的现金/定存/短投合计较年初上升。 (sec.gov)
INFERENCES（基于披露数字的推断，非公司原话）
- 这是一季“强增长但利润率被外卖渠道挤压”的季度：收入 +50% YoY，但 GAAP 经营利润同比仅 +12.9%（且经营利润率下滑）。 (sec.gov)
- 利润率下滑的主因很集中：配送费用从收入占比（我用报表行项目粗算）大约从 **~9%（Q3 2024）**跳到 ~19%（Q3 2025），几乎翻倍；这会系统性压缩门店与公司层面利润率（即使同店恢复）。 (sec.gov)
- “现金变少”不等于“钱少了”：资产负债表上现金及现金等价物下降，但定存与短投大幅上升，符合“把活期现金转为低风险理财/定存”的资金管理逻辑。 (sec.gov)
ASSUMPTIONS（我需要的但披露不足的）
- [DATA GAP] 未见本季披露提供capex 细项（购置设备、装修、烘焙工厂等）分解，仅有“投资活动现金流净额”。 (sec.gov)
- [DATA GAP] 未见分产品 ASP/杯量拆分（只能用 GMV、同店、客户数间接判断）。 (sec.gov)
2) 支撑“正常/持续增长”的关键要素（护城河体检）
格式：证据（短引用）→ 可持续性判断（✅/⚠️/❌）→ 我为什么这么判
| 可验证条目 | 证据（原文短引） | 我对可持续性的判断 | 研读点评（价值投资视角） |
|---|---|---|---|
| 1) “规模驱动”与门店密度（履约能力） | CEO：“Our scale-driven strategy continued to yield strong results.” (sec.gov) | ✅ | 门店数与覆盖密度提升，天然提高“触达与履约”，是 Luckin 模型的底盘（但要盯单位经济学别被外卖费用侵蚀）。 |
| 2) 客户池扩张（交易客户破亿） | “Average monthly transacting customers…112.3 million…record high” (sec.gov) | ✅ | 交易客户规模是复购与同店恢复的前置指标；但要关注补贴退坡后留存。 |
| 3) 同店修复能力（自营同店 14.4%） | “Same-store sales growth…14.4%, …improved from…(13.1)%” (sec.gov) | ⚠️ | 同店反转很关键；但管理层在 Q&A 已提示“明年有压力”，说明同店并非线性上行。 (marketscreener.com) |
| 4) 供应链/精细化运营带来的成本对冲 | 披露：配送费用率上升被**“supply chain strength and refined operations”**部分抵消 (sec.gov) | ✅ | 在咖啡豆价格波动与竞争环境下，供应链是硬实力；但仍可能被外卖渠道的结构性费用“盖过去”。 |
| 5) 外卖平台合作地位（订单密度/交付效率） | Q&A：“Luckin remains a preferred partner for food delivery platforms.” (marketscreener.com) | ⚠️ | 这是“双刃剑”：能吃到流量红利，但也可能把利润率绑定在平台补贴/抽佣节奏上。 |
| 6) 渠道长期回归自提（管理层判断） | Q&A：“pickup will remain the primary…over the long term” (marketscreener.com) | ⚠️ | 若长期真回归自提，利润率有望修复；但这更像“行业假设”，需要后续数据验证（自提占比、配送费用率走势）。 |
3) 关键风险（必须覆盖但不限于，按高→低排序）
风险 1（高）：外卖补贴/渠道结构导致利润率系统性下行
- 事实证据：配送费用 Q3 2025 RMB 2,889.2m（+211.4% YoY），公司解释“第三方外卖平台订单激增”。 (sec.gov)
- 管理层也承认利润率受冲击：Q&A 提到“外卖占比显著提升…对利润率造成负面影响”。 (marketscreener.com)
- 触发条件：平台继续加大补贴、配送单量占比继续上升、或平台抽佣/配送规则变化导致费用率上行。
- 跟踪指标（可量化）：配送费用/收入、门店层面经营利润率（自营）、GAAP/Non-GAAP 经营利润率。 (sec.gov)
风险 2（高）：同店“高基数效应”+ 管理层明确提示明年有压力
- 事实证据（直球）：管理层在 Q&A 表述：“明年的同店增长也将遇到挑战和压力”。 (marketscreener.com)
- 另一处更系统的提示：管理层称“Q4 以及明年同店指标会有波动和压力”。 (marketscreener.com)
- 触发条件：补贴退坡导致订单回落、竞争加剧导致折扣常态化、新店扩张稀释成熟店同店表现。
- 跟踪指标：自营同店销售增速（季度）、交易客户留存/复购（若未来披露）、单店产出（可用收入/门店数近似）。 (sec.gov)
风险 3（中高）：咖啡豆成本通胀（原材料压力可能延续到明年）
- 事实证据：管理层称“国际生豆价格仍在高位且无趋缓迹象…明年成本可能有压力并影响利润率”。 (marketscreener.com)
- 触发条件：咖啡豆价格继续上行、人民币汇率不利（若以美元计价采购）、竞争导致无法顺利提价。
- 跟踪指标：Cost of materials/收入、门店层面毛利/经营利润率、咖啡豆期货/现货价格趋势。 (sec.gov)
风险 4（中）：增长优先的扩张策略，可能带来“门店质量/租赁刚性成本”隐患
- 事实证据：公司仍在“持续扩张”，期末门店 29,214 家。 (sec.gov)
- 资产负债表提醒：经营租赁负债从 RMB 3,330.5m 升至 RMB 4,027.6m。 (sec.gov)
- 触发条件：同店转弱叠加租金/人工等刚性成本，使门店层面利润率进一步下滑。
- 跟踪指标：自营门店层面经营利润率、关店率/净增门店中“关店”占比（如未来披露）。 (sec.gov)
风险 5（中）：会计口径变更影响可比性（库存计价方法变更）
- 事实证据：公司自 2025-07-01 将部分库存（主要为自有烘焙工厂咖啡豆）计价从“加权平均”改为“特定识别（by-batch）”。 (sec.gov)
- 并披露该变更对 Q3 2025 成本与利润的影响（示例：成本行项目出现调整差异）。 (sec.gov)
- 触发条件：若未来原料价格波动更大，不同计价方法可能放大短期利润波动，影响趋势判断。
- 跟踪指标：Cost of materials 的季度波动、存货余额与周转、会计政策进一步变更。 (sec.gov)
风险 6（中低）：股东回报与稀释（SBC 上升、回购/分红不可见）
- 事实证据：SBC（股权激励费用）Q3 2025 为 RMB 149.1m，高于去年同期 RMB 98.2m；9M 2025 为 RMB 430.8m。 (sec.gov)
- 同期加权平均股数（basic）从 2,545.6m 升至 2,564.7m。 (sec.gov)
- 触发条件：若未来利润率承压、同时持续以股权激励补偿团队，股东每股价值可能被稀释抵消。
- 跟踪指标：SBC/收入、加权平均股数/ADS 变化、是否推出回购对冲。 (sec.gov)
4) 资本配置与股东回报（简版也要有）
4.1 关键数字一览（以披露为准）
| 项目 | Q3 2025 / 2025-09-30 | 对比基准 | 研读要点 |
|---|---|---|---|
| 经营现金流（RMB m） | 2,069.2 (sec.gov) | 1,316.1（Q3 2024） (sec.gov) | 现金创造能力强，符合“规模扩张+盈利”阶段特征 |
| 投资现金流（RMB m） | -3,750.4 (sec.gov) | -988.3（Q3 2024） (sec.gov) | 需要拆解：可能含定存/短投增加 + capex（本季披露为 condensed，细项 [DATA GAP]） |
| 融资现金流（RMB m） | 0.0 (sec.gov) | 0.0（Q3 2024） (sec.gov) | 从“净额”看没有明显派息/回购/融资现金动作（但仅能据 condensed 表作谨慎判断） |
| 现金+受限现金+定存+短投（RMB m） | 9,347.8 (sec.gov) | 5,934.2（2024-12-31） (sec.gov) | 资产端更偏“净现金”结构，抗风险更强 |
| 长期银行借款（RMB m） | 0.0 (sec.gov) | 33.6（2024-12-31） (sec.gov) | 明显去杠杆（至少在表内有息负债层面） |
| 经营租赁负债（RMB m） | 4,027.6 (sec.gov) | 3,330.5（2024-12-31） (sec.gov) | 扩张带来“隐性杠杆”（租赁）上升，需盯同店与门店利润率 |
| SBC（RMB m） | 149.1（Q3） (sec.gov) | 98.2（Q3 2024） (sec.gov) | 若无回购对冲，长期会侵蚀每股价值 |
4.2 可持续性判断（我的框架）
- FACTS：融资现金流净额为 0，SBC 在上升，现金与短期投资在上升。 (sec.gov)
- INFERENCES：公司当前更像把现金优先投入“扩张+供应链/履约”，而非直接向股东回报；这对成长股合理，但对价值投资者意味着“回报兑现路径”更多依赖未来利润率修复与估值再评级。
- ASSUMPTIONS / [DATA GAP]：未见本季披露明确回购/分红政策更新与未来资本开支指引。
5) Q&A 逐条总结（必须最详细）
5.1 Q&A 逐条表格（按顺序）
| 顺序 | 分析师/机构 | 问题主题（1句话） | 分析师到底在担心什么（通俗翻译） | 管理层怎么回答（通俗总结 + 原句短引） | 我识别的隐藏风险/话术信号 |
|---|---|---|---|---|---|
| 1 | Ethan Wang / CLSA (marketscreener.com) | 外卖补贴退坡原因与明年高基数 (marketscreener.com) | “补贴拉动收入但伤害利润，明年会不会很难看？” | 回答核心：长期看自提为主、外卖是阶段性补充；补贴会趋于精细化、平台更偏好订单密度高/交付效率强的品牌，Luckin 仍会是优选；同时承认高基数会带来压力。短引：“pickup will remain the primary…”；“preferred partner”；以及对高基数的表述。 (marketscreener.com) | 1) 明确把利润率压力解释为“阶段性”，但未给出量化边界（例如配送费用率目标）；2) 强调“平台优选”意味着对平台政策依赖度上升。 |
| 2 | Sijie Lin / CICC (marketscreener.com) | 如何平衡规模、同店、利润（外部环境变化） (marketscreener.com) | “你们是不是会为了份额牺牲利润？同店能不能稳？” | 回答核心：以长期视角看中国咖啡市场仍早期高成长；战略重点仍是增长与份额；强调门店质量优先、产品与品牌创新推动复购；同时非常直接地提示 Q4/明年同店会有波动压力；并提到咖啡豆成本压力可能影响明年利润率。短引：“same-store…will face short-term fluctuations and pressure”；“green coffee bean prices…elevated”。 (marketscreener.com) | 1) “份额优先”本质上把利润率修复往后放；2) 成本端（咖啡豆）+ 渠道端（外卖）双重变量，利润率短期不确定性更高。 |
| 3 | Huayi Li / Sinolink Securities (marketscreener.com) | 美国主板重新上市进展 (marketscreener.com) | “有没有时间表？这可能是估值催化剂。” | 回答核心：仍关注美国资本市场，但**“没有明确时间表”；当前首要任务是执行战略、聚焦发展。短引：“no specific timeline…for up-listing”**。 (marketscreener.com) | 1) 没有时间表＝短期估值催化剂不确定；2) 若长期留在 OTC 交易环境，流动性/估值折价可能持续存在。 |
5.2 本次 Q&A 最大收获（3–5条）
- 管理层并未回避：外卖补贴导致高基数，并明确提示“明年同店有压力”。 (marketscreener.com)
- 管理层把行业判断押注在：长期回归自提为主，外卖更多是阶段性补充。 (marketscreener.com)
- 成本端新增变量：咖啡豆价格高位且无趋缓迹象，可能影响明年毛利/利润率。 (marketscreener.com)
- 资本市场层面：重返主板没有时间表，短期不宜把“重新上市”当作确定性催化剂。 (marketscreener.com)
5.3 Q&A 暴露的细节风险清单（尽量全面）
- ✅ 风险已被“口头确认”：同店在 Q4/明年可能波动、承压。 (marketscreener.com)
- ⚠️ 平台补贴的节奏与平台合作策略，仍是利润率关键外生变量（公司强调自己会是“优选伙伴”）。 (marketscreener.com)
- ⚠️ 咖啡豆成本压力与利润率的“二次打击”。 (marketscreener.com)
- ⚠️ 重新上市不确定性（时间、路径、条件均未量化）。 (marketscreener.com)
6) 结论（价值投资视角）
6.1 总体评价（✅/⚠️/❌）
⚠️（强增长成立，但“利润率结构”与“明年同店压力”是核心不确定性）
- 我为什么不是✅：收入/门店/客户数的高增非常扎实，但利润率被配送费用结构性挤压，且管理层明确提示明年同店承压；这意味着“高质量增长”仍需用未来 2–4 个季度的数据来证伪/证实。 (sec.gov)
6.2 我会继续跟踪的关键指标（3–5个，量化）
- 自营同店销售增速（是否能在补贴退坡后仍保持正增长）。 (sec.gov)
- 配送费用率/门店层面经营利润率（自营）（利润率是否能“止跌并修复”）。 (sec.gov)
- Cost of materials 占比（咖啡豆成本压力是否兑现）。 (sec.gov)
- 交易客户与复购质量（月交易客户是否在补贴退坡后仍能增长/稳定）。 (sec.gov)
- SBC 与股本稀释速度（是否被经营杠杆与利润增长抵消）。 (sec.gov)
6.3 什么事实会改变我的结论？（可验证、可量化）
- 从⚠️变✅：在补贴退坡/外卖占比回落的环境下，连续 2–3 个季度出现
- 同店保持健康正增长（例如持续双位数或稳定中高个位数），且
- 配送费用率明显下行、GAAP 经营利润率回到更健康区间（例如接近/超过 Q2 2025 的 13.8%水位），同时现金继续累积。 (investor.luckincoffee.com)
- 从⚠️变❌：若出现
- 同店再度转负或明显下滑、且
- 配送费用率维持高位导致门店层面利润率继续下行（例如持续显著低于 17.5%并走弱），同时以更大折扣/补贴维持增长。 (sec.gov)
重要提醒（与“最新”相关）
你提问的当天（2026-02-26）公司公告称将发布 Q4 & FY2025 业绩并开电话会；若该材料已发布，它将成为“真正最新季报/最新业绩会”。本报告建议在 Q4/FY2025 的 业绩 release + transcript（含 Q&A） 出来后再做一次更新版研读。 (app.researchpool.com)
Sources: [1]: https://app.researchpool.com/company/lkncy-us54951l1098-luckin-coffee-ads-n-shares-wMK7xhJvtn/press/lkncy-luckin-coffee-to-announce-fourth-quarter-and-full-year-2025-financial-vdz8iHLhRW?utm_source=openai "GlobeNewsWire - Luckin Coffee Inc Sponsored ADR Class A (LKNCY) Luckin Coffee to Announce Fourth Quarter and Full Year 2025 Financial Results on February 26, 2026 | ResearchPool" [2]: https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/0001767582/000110465925112938/tm2531137d1_6k.htm "" [3]: https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/1767582/000110465925112938/tm2531137d1_ex99-1.htm "" [4]: https://www.marketscreener.com/news/luckin-coffee-third-quarter-2025-earnings-transcript-ce7d5edbdd80f023 "Luckin Coffee : Third Quarter 2025 Earnings Transcript | MarketScreener" [5]: https://investor.luckincoffee.com/news-releases/news-release-details/luckin-coffee-announces-second-quarter-2025-financial-results/?utm_source=openai "Luckin Coffee Announces Second Quarter 2025 Financial Results | Luckin Coffee Inc."
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