Alibaba Group Holding Limited (BABA) - SGA International Growth

🌍 主要经营地： 中国（电商+云等） 📊 生意模式： 平台型电商+云计算+物流/本地生活等；通过生态协同获流量与交易。 🏰 护城河： ✅ 规模与生态；双边网络效应。 ⚠️ 政策与竞争（补贴战/即时零售）、消费信心波动。 💰 估值水平： FCF/EV≈-1.7%（Unlevered）；TEV/EBITDA≈14.51x；P/E≈22.00 📈 EV/Market Cap： 1.00x 💡 网络观点： （BuySideDigest 原文需登录；仅以 YB 摘要为准。） ✅ 摘要：云好、商贸承压；云增速回升且利润稳定；电商增长放缓且投入压利润。 🤖 AI观点： 更适合用归一化现金流+SOTP：电商（广告/佣金）+云（更接近软件倍数）+投资资产/现金。折价更多来自风险溢价与利润率不确定。重点看：take rate/广告修复、云订单与AI需求、股东回报（回购/分红）持续性。 ✍️ 作者： SGA International Growth（基金通讯）；YB未提供作者主页。